安全创投张江:资本市场骚动之下,A股、美股、港股怎么选?

在刚刚曾经 的2018年,中国医药产业资本市场一直 处于激荡变化的风口浪尖之上。

继2018年4月港交所新政医药股开闸之后,很快8月港交所立异 板第一股歌礼生物顺畅 上市,尔后 百济神州、华领医药、信达生物、君实生物等一系列明星生物公司陆续赴港IPO。

到了11月又传来音讯 :我国将在上海证券交易所设立科创板,并试点注册制。这又在一瞬间点燃了行业投资人与企业的热衷:关于 企业而言,多了一条上市途径;关于 投资者而言,则多了一个退出机遇 。

但紧接着,美国对中国发布的301调查陈述 则将激动的情绪降至冰点。这份稀有 的在301陈述 中直接点名三家中国风投机构的文件,让行业中嗅到了中国生物医药立异 行将 遭到 中美交易 战直接影响的味道。

而更直接的影响,则体现在12月份的4+7试点城市药品集中收购 之后。跟着 中标成绩的披露,医药股呈断崖式下跌。行业认为,这是中国传统仿制药时代完毕 的信号。

那么,真实的中国医药产业资本市场在曾经 一年中究竟呈现的是一种怎样的相貌 ?仿制药时代完毕 之后,2019年那些以立异 药研发为驱动的公司该怎么 选择IPO地址 以及怎么 理性估值?港交所立异 板和上交所科创板对中国生物医药立异 会带来什么样的影响?

针对这些问题,安全 创投管理合伙人、H50轮值主席张江在1月19日由E药主管 人、中国医疗健康产业投资50人论坛联合主办的“2019中国医药产业新年展望会”中,以“2019立异 药资本市场展望”为题进行了分享。

 安全创投张江:资本市场骚动之下,A股、美股、港股怎么选?

安全 创投管理合伙人、H50轮值主席张江

1 2018主题词:跌宕崎岖

“2018年,黑天鹅工作 频发,医疗资本市场被动跌宕崎岖 。”在演讲中,张江如此表明 。

曾经 的一年确实 是风云变化的一年。最重要的工作 之一,无疑是2018年5月国家医疗保障局的正式组建,这意味着国家医保控费顶层设计已逐步搭建完毕,尤其是跟着 各省级医保局的全面挂牌,接下来就是各种政策的逐渐落地。“从九龙治水到超级买单独 的诞生,我们可以 看到曾经 一年里医保局的威力和意义开始闪现 。”张江说。

而一系列黑天鹅工作 的发生,同样成 了2018年下半年中国医药产业最为外界所注重 的话题。7月的华海工作 ,使中国原料药、制剂海外出口质量开始遭受质疑;8月,震动 全国的长春长生疫苗工作 ,更是使得国内医药行业审查审批公信力遭到 重挫;到了11月,基因修正 婴儿工作 曝出,则让医疗行业科研立异 以及底子 道德 备受质疑应战 。

不只 如此,2018年相同 是行业政策密布 出台的年份,从而各细分领域都开始面对 着巨大应战 。

从研发端来看,优先审评审批的进一步落实、药品MAH试点的逐渐推进,以及加入ICH这一标志着中国药监体系与国际先进水平接轨的工作 ,都对企业实践 上提高了更高的要求。

从出产 端来看,解决审评积压、临床数据自查、仿制药一致性评价、环保法以及接下来可能成为药监局下一个工作重点的药品出产 工艺核对,实践 上也都是行业中存在已久的一些恶疾 被曝光出来,并且亟待解决。

而从应用端来看,关于 辅助用药、中药打针 剂、抗生素、大输液等一些产品的限制,仍然是主要的行业基调,尤其是跟着 国家辅助用药目录的行将 出台,整个中国医药市场格局有可能会发生急变。

最重要的,还发生在医保层面。不管是引发行业震荡的“4+7”带量收购 ,仍是 备受注重 的医保支付规范 的逐渐明确,以及国家药价商洽 、医保目录动态调整这些大事,实践 上都在反响 同一个基调:控费。

“曾经 一年实践 上主要是两个方面的事情:第一,医保控费终于落地了。方才 嘉宾提到零售终端的增加 开始超过公立医院,但是 ,这不代表尔后 零售层面国家医保局不会去介入,任何不合理发生的当地 都会有控费的落地。第二,就是对立异 的撑持和对质量的要求。监管本钱 会提高,这也是一个驱赶 劣币的过程。”张江表明 。

2 投资市场:骚动 中仍乐观

“从资本市场来说,上一年 的港交所,本年 的科创板,咱们都有很多期待,也代表着有更多立异 的发生。但是 立异 不代表一定撑持高估值,立异 意味着更加市场化、更加开放。”

在演讲开始,张江很快地抛出自己旗帜明显 的观念 。在演讲中,张江分享了A股、美股、港股三大资本市场医药股指数全年走势,不难发现,整个2018年A+H二级市场全体 处于一个先扬后抑的骚动 状态。